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    據(jù)美國(guó)媒體報(bào)道，美國(guó)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪公司前高級(jí)副總裁哈林頓近日爆料說，長(zhǎng)期以來，穆迪一貫打壓持獨(dú)立立場(chǎng)的分析師對(duì)一些次級(jí)抵押貸款的懷疑。穆迪管理層和董事會(huì)在引發(fā)2008年金融危機(jī)中負(fù)有直接責(zé)任。《華盛頓郵報(bào)》認(rèn)為，穆迪因虛假評(píng)級(jí)制造金融泡沫而廣受批評(píng)。哈林頓的爆料為這些批評(píng)提供了很好的注腳。美國(guó)證券交易委員會(huì)正遵照國(guó)會(huì)要求起草有關(guān)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的新法規(guī)。

　　按客戶日程安排行事

　　已于去年辭職的哈林頓自1999年起在穆迪公司擔(dān)任金融衍生品分析師。日前，他向美國(guó)證券交易委員會(huì)提交了一封長(zhǎng)達(dá)80頁(yè)的信。哈林頓在信中說，正如其他評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)一樣，在穆迪公司的文化中，其使命與利益間有著根本性的矛盾沖突：穆迪本應(yīng)對(duì)其客戶給予客觀的評(píng)級(jí)，而這些被評(píng)級(jí)的客戶又恰恰是穆迪資金的來源。穆迪要求其分析師接受向本公司提供資金客戶的所有條件，并按這些客戶的日程安排行事。穆迪管理層的目的是將分析師打造成為“順從的公司公民”，以便讓他們的定級(jí)投票符合公司的信條，而公司的信條便是利用特許經(jīng)營(yíng)權(quán)最大化地贏利。

　　哈林頓說，在被評(píng)級(jí)客戶的支持下，穆迪高層一再無視分析師的警告，使這些警告成為“毫無價(jià)值的意見”。穆迪管理層對(duì)為優(yōu)惠評(píng)級(jí)擋道的分析師“威逼利誘”，對(duì)堅(jiān)持獨(dú)立立場(chǎng)的分析師則極盡“折磨騷擾”之能。穆迪管理層通過“貶低”反對(duì)意見等手段“顛覆”評(píng)級(jí)委員會(huì)的客觀性。一個(gè)堅(jiān)持投反對(duì)票的委員會(huì)成員會(huì)遭到公司管理層的報(bào)復(fù)。其結(jié)果之一便是穆迪公司公開發(fā)表的評(píng)級(jí)意見常常與私下的真實(shí)意見相左。哈林頓說，他本人在工作中就曾被警告，他應(yīng)該使那些發(fā)行債券的銀行家和公司老板“日子好過一些”，他“必須對(duì)底線更加警覺”。

　　虛假評(píng)級(jí)加劇市場(chǎng)泡沫

　　眾所周知，標(biāo)普、穆迪、惠譽(yù)三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)公司主要收入來源之一是收取證券發(fā)行商的評(píng)級(jí)費(fèi)用。2008年金融海嘯發(fā)生前，面對(duì)過度膨脹的房地產(chǎn)泡沫，三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)屢屢授予一部分次級(jí)抵押貸款高級(jí)評(píng)級(jí)，在進(jìn)一步加劇市場(chǎng)泡沫的同時(shí)，自己也因此大賺一筆。這些不良證券成為引爆金融危機(jī)的導(dǎo)火索。這些評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)規(guī)范以及模式遭到諸多批評(píng)。此前，美國(guó)國(guó)會(huì)也曾經(jīng)召開聽證會(huì)，質(zhì)疑這些評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的獨(dú)立分析是否受到利益驅(qū)動(dòng)影響。

　　在要求就哈林頓此信做出回復(fù)時(shí)，穆迪公司發(fā)言人阿德勒在一項(xiàng)聲明中辯稱，對(duì)于評(píng)級(jí)質(zhì)量和評(píng)級(jí)進(jìn)程的誠(chéng)實(shí)，穆迪公司一向高度重視，對(duì)此怎樣強(qiáng)調(diào)都不過分。他說，正因?yàn)槿绱耍�穆迪公司將商業(yè)運(yùn)行與分析部門分開，穆迪的評(píng)級(jí)由一個(gè)委員會(huì)決定，而不是由任何分析師拍板。

　　不久前，標(biāo)普調(diào)低美國(guó)主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)。隨后，美國(guó)證券交易委員會(huì)對(duì)標(biāo)普展開調(diào)查。證券交易委員會(huì)要求標(biāo)普披露該評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)中，有哪些人提前得知了下調(diào)美國(guó)信用評(píng)級(jí)的決定，這是證券交易委員會(huì)對(duì)可能存在的內(nèi)幕交易進(jìn)行初步調(diào)查的一部分。

　　司法調(diào)查加快步伐

　　美國(guó)司法部的相關(guān)調(diào)查早在標(biāo)普調(diào)降美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)之前就已經(jīng)開始，降級(jí)之舉加快了美國(guó)政府調(diào)查進(jìn)程。一位接受過司法部調(diào)查的穆迪前雇員說，調(diào)查者對(duì)監(jiān)督抵押貸款證券評(píng)級(jí)的具體員工姓名很感興趣，但是調(diào)查者明確說明這是一起民事調(diào)查，而不是刑事調(diào)查。據(jù)悉，由司法部進(jìn)行的民事調(diào)查可能導(dǎo)致欺詐或違反法律的公司賠償聯(lián)邦基金損失；而刑事調(diào)查可能會(huì)指控某些個(gè)人違反聯(lián)邦刑事法規(guī)。

　　此外，美國(guó)司法部正在搜集證據(jù)，以調(diào)查標(biāo)普經(jīng)營(yíng)層是否曾推翻分析師的結(jié)論，給部分抵押證券設(shè)定過高評(píng)級(jí)，而使這些證券看起來風(fēng)險(xiǎn)更低、價(jià)值更高，造成誤導(dǎo)。如果司法部收集到足夠證據(jù)，就將推翻標(biāo)普所宣稱的它的分析師“獨(dú)立于公司經(jīng)營(yíng)層”的說法，并可能向標(biāo)普提起民事訴訟。

　　紐約大學(xué)商學(xué)院教授勞倫斯·懷特說，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)以美國(guó)憲法賦予的“言論自由”作為擋箭牌，聲稱無需為不適當(dāng)評(píng)級(jí)承擔(dān)責(zé)任。不過，一旦政府勝訴，意味著評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)可能失去這種自辯能力。另有分析認(rèn)為，盡管評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)面臨強(qiáng)烈質(zhì)疑和抨擊，許多投資者還是依靠主要評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)決定是否購(gòu)買某些主權(quán)債券、公司債券和其他金融產(chǎn)品。美國(guó)政府若發(fā)現(xiàn)有重量級(jí)評(píng)級(jí)公司違規(guī)，那么將有可能加速傳統(tǒng)評(píng)級(jí)體系改革。

　　點(diǎn)評(píng)

　　美國(guó)正在加緊對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)“秋后算賬”。對(duì)于2008年國(guó)際金融危機(jī)以及最近的歐洲債務(wù)危機(jī)和美債危機(jī)，這些評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)不僅沒有起到警示作用，反而加劇了市場(chǎng)的動(dòng)蕩和危機(jī)的蔓延。美國(guó)政府的調(diào)查是從評(píng)級(jí)公正性、可行性、內(nèi)幕交易等角度來看待個(gè)別評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的公正性問題。這些評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)于美國(guó)消費(fèi)者和投資者的信息誤導(dǎo)，使得資本流動(dòng)配置錯(cuò)誤，是美國(guó)金融危機(jī)的始作俑者，所以美國(guó)此舉是在重塑國(guó)家信用評(píng)級(jí)體系。

　　現(xiàn)在，不論是美國(guó)調(diào)查評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、歐洲表示要建立自己的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，還是新興市場(chǎng)國(guó)家希望增強(qiáng)話語權(quán)，都體現(xiàn)了重建國(guó)際信用體系的愿望，表面上看起來是對(duì)某幾個(gè)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的調(diào)查，實(shí)際上是金融秩序的重建，是評(píng)級(jí)體系比較有意義的標(biāo)志性事件。需要指出的是，長(zhǎng)期以來美國(guó)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)依靠手中的定價(jià)權(quán)將最高的評(píng)級(jí)給予了發(fā)達(dá)國(guó)家，使得國(guó)際資本流向發(fā)達(dá)國(guó)家，造成了發(fā)達(dá)國(guó)家債務(wù)依賴型的發(fā)展模式不斷膨脹，債務(wù)推動(dòng)發(fā)展，信用促進(jìn)繁榮，最終釀成了債務(wù)危機(jī)。所以新興市場(chǎng)國(guó)家應(yīng)該利用這次機(jī)遇，打破美元、美債主導(dǎo)的信用格局，重塑國(guó)際信用評(píng)級(jí)體系。（靈通編輯）