關(guān)于國儲局拋儲，早在今年3月份時市場中便有此傳聞，出現(xiàn)背景主要是自2020年4月基本金屬板塊價格見底后持續(xù)數(shù)月的價格反彈。其中，從2021年初至今的近半年時間內(nèi)，大宗商品市場中的多個品種價格維持強(qiáng)勢，部分品種累計(jì)上漲幅度較大。
在此前的國務(wù)院常務(wù)會議以及國家發(fā)改委對外發(fā)聲中，已經(jīng)提到過需要密切跟蹤大宗商品價格走勢、做好價格預(yù)測預(yù)警工作、加強(qiáng)期現(xiàn)貨市場聯(lián)動監(jiān)管、規(guī)范價格行為以及維護(hù)市場正常秩序等內(nèi)容。
從實(shí)際價格運(yùn)行來看，5月上旬至下旬，部分前期漲幅較大的品種出現(xiàn)了明顯的價格回落。其中，滬鋁自5月初的高點(diǎn)回落近2500元/噸、黑色板塊中的動力煤回落幅度超過240元/噸。不過，從最近半個月的走勢來看，部分商品價格再度反彈并接近前期高點(diǎn)。
在此背景之下，盡管沒有正式文件，但拋儲傳聞在6月10日已經(jīng)得到部分證實(shí)。有消息稱，本次拋儲主要涉及的是有色金屬板塊中的鋁、銅和鋅。與2010年那次拋儲有所區(qū)別，本次國儲局將直接面向終端企業(yè)釋放儲備，并且要求企業(yè)規(guī)模為大中型企業(yè)，以滿足其對接貨數(shù)量所提出的要求；此外，金屬儲備對市場的投放時間定為每個自然月月底，結(jié)束時間定為2021年底。
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首先，本次鋁錠拋儲數(shù)量對價格的影響。存在三種假設(shè)：第一種，如果拋儲數(shù)量在80萬噸以上，則對鋁價短線沖擊力度較大，這也是此前市場內(nèi)比較擔(dān)心的一種拋儲方式，但實(shí)際上也是發(fā)生概率最小的一種方式；第二種，如果拋儲在50萬噸級別且不是一次性拋儲，則可對沖內(nèi)蒙古地區(qū)雙控和云南地區(qū)電力緊張帶來的減產(chǎn)，國內(nèi)鋁庫存快速累庫和快速去庫兩種情況應(yīng)該都不會出現(xiàn)，對鋁價沖擊力度中等，價格區(qū)間運(yùn)行的格局有望延續(xù)；第三種，如果拋儲在30萬噸或以下級別，對鋁價可能會有反向刺激作用，鋁價會首先嘗試攻擊前期高點(diǎn)，但期貨價格是否創(chuàng)新高則還要密切關(guān)注倉位、后續(xù)拋儲計(jì)劃以及其它因素而定。
其次，本次拋儲最終的接受對象是下游終端用鋁企業(yè)，受眾范圍偏小但更有針對性。此前基本金屬期現(xiàn)貨趨勢性大漲階段，下游企業(yè)在采購鋁錠時較為被動；而當(dāng)本次拋儲后，下游終端部分企業(yè)可在半年時間內(nèi)解決部分用鋁需求，同時直接減少來自現(xiàn)貨市場的采購量，這對于鋁基差的修復(fù)將會起到一定的積極作用，對中期鋁價的運(yùn)行步調(diào)也將發(fā)揮調(diào)節(jié)效果。
再次，本次拋儲是對國內(nèi)鋁錠顯性庫存的一種調(diào)節(jié)，半隱性庫存會通過拋儲轉(zhuǎn)為顯性庫存，市場層面對國內(nèi)鋁庫存、鋁供需平衡把握的準(zhǔn)確度將有所提升。此外，拋儲行為也會間接影響到未鍛軋鋁的進(jìn)口節(jié)奏，對于倫鋁價格也會起到相應(yīng)的平抑作用。
綜上，國儲局拋儲行為所起到作用，更多的是對一定時期內(nèi)市場供需平衡的調(diào)節(jié)，而非對鋁價運(yùn)行趨勢的改變。
（來源：安泰科）
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