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2024年美國大選備受市場關(guān)注。隨著美國大選日的到來，大宗商品市場波動也隨之加大。 海通期貨投資咨詢部總經(jīng)理助理顧佳男認(rèn)為，美國大選對黃金價格的影響最為直接，選舉結(jié)果的不確定性推動了金價上漲。近期的“特朗普交易”推升黃金價格進(jìn)一步上行，市場預(yù)期特朗普的關(guān)稅政策會加劇國際貿(mào)易緊張局勢，逆全球化的風(fēng)險提升，從而推動避險資產(chǎn)的需求上升。同時，特朗普主張對企業(yè)減稅，并增加財政支出，或?qū)?dǎo)致美國財政赤字?jǐn)U大，從而抬高長期通脹預(yù)期，對黃金價格形成強(qiáng)力支撐。 “從9月底開始，市場普遍預(yù)期特朗普勝選，但最近一周又出現(xiàn)反復(fù)�！鳖櫦涯蟹Q，特朗普的領(lǐng)先優(yōu)勢有所下降，“特朗普交易”降溫，相關(guān)的商品行情也暫時停歇。除黃金之外，大選結(jié)果對大宗商品的影響主要體現(xiàn)在以下幾方面：一是從全球貿(mào)易層面來看，特朗普或?qū)χ袊M(jìn)口商品加征高額關(guān)稅，將對中國出口到美國的商品造成壓力。二是如果特朗普當(dāng)選，美國可能開放更多地區(qū)進(jìn)行勘探和開發(fā)，顯著提高美國石油產(chǎn)量，對長期油價中樞形成一定的壓制。三是特朗普時代的基建計劃對銅需求有提振作用，預(yù)計5500億美元的基建計劃將為銅消費(fèi)注入強(qiáng)勁動力，顯著提振美國的銅消費(fèi)，進(jìn)而帶動全球銅消費(fèi)量的增加。 中信建投期貨外匯與國際宏觀研究員朱冠華表示，自10月初開始特朗普選情相較哈里斯領(lǐng)先并擴(kuò)大，市場通過回溯特朗普第一任期的資產(chǎn)表現(xiàn)和當(dāng)前的政策主張，提前計價和進(jìn)行了“特朗普交易”。貴金屬此輪上漲不僅計價了特朗普政策的通脹前景，也有地緣沖突加劇、資金避險等因素作用；能源方面，特朗普的傳統(tǒng)能源擴(kuò)張政策引發(fā)能源價格的回落；受到可能存在的貿(mào)易摩擦影響，貿(mào)易商加大了農(nóng)產(chǎn)品采購力度，并帶動了貼水和價格上漲。 目前，從以Polymarket為代表的多家博彩機(jī)構(gòu)給出的綜合賠率看，特朗普勝選概率為58%，而哈里斯為41%，兩者差距相對較大，特朗普勝選概率更高。 物產(chǎn)中大期貨宏觀高級分析師周之云分析認(rèn)為，若哈里斯勝選，其在住房和財政方面的主張預(yù)計將提高通脹，抬升美債收益率中樞，同時利多新能源的發(fā)展；若特朗普勝選，其增加關(guān)稅的主張旨在引導(dǎo)制造業(yè)回歸美國本土，以原油為代表的傳統(tǒng)能源將更加受到市場的追捧。 周之云表示，無論是特朗普還是哈里斯勝選，黃金所具有的抵御市場不確定性和抗通脹的能力都使得其價格易漲難跌，但要注意短期黃金價格過高所帶來的波動風(fēng)險。 顧佳男認(rèn)為，金價回調(diào)可視為加倉機(jī)會。白銀受央行降息和全球供需缺口擴(kuò)大影響，預(yù)計震蕩走強(qiáng)。黑色金屬方面，國內(nèi)市場情緒回暖，但黑色市場缺乏需求亮點(diǎn)，房地產(chǎn)鏈條轉(zhuǎn)暖需要時間，鋼廠復(fù)產(chǎn)，鋼材基本面可能轉(zhuǎn)差。能源化工方面，市場面臨需求淡季和OPEC+潛在增產(chǎn)的雙重壓力，預(yù)計油價重心將繼續(xù)下降，中東地緣沖突的持續(xù)為市場帶來額外風(fēng)險。短期油價可能因需求淡季和供應(yīng)增加而承壓，但美國經(jīng)濟(jì)的韌性和OPEC+減產(chǎn)挺價的可能性為油價提供了一定支撐。 朱冠華認(rèn)為，能化板塊是受選情影響最為直接的板塊，特朗普支持傳統(tǒng)能源行業(yè)發(fā)展，放松環(huán)境規(guī)定來增加石油、天然氣和煤炭生產(chǎn)的主張可能會帶動原油供應(yīng)明顯增長，關(guān)稅政策的實(shí)施也容易導(dǎo)致其他市場原油需求回落，進(jìn)而引發(fā)原油價格更明顯的下跌。
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